Le Nasdaq entre en phase de correction

Décélération de l'inflation US 

L’indice des prix à la consommation a ralenti à + 2,8% sur un an en février contre + 3% précédemment, principalement sous l’effet de l’affaiblissement de la croissance. En données mensuelles, l’inflation a augmenté de 0,2%, sa plus faible progression depuis 4 mois. Ces chiffres ne prennent cependant pas en compte l’entrée en vigueur des droits de douane début mars. Ceux-ci engendreront une augmentation du coût des produits importés et pourraient soutenir la hausse des prix. L’indice PCE des dépenses des ménages, privilégié par la FED, sera publié fin mars et donnera davantage d’indications sur l’évolution de l’inflation. Cet indicateur fournit une vision plus représentative de l’économie en incluant notamment des dépenses de consommation plus larges.

Prévisions de croissance revues à la baisse

L’économie américaine montre des signes de ralentissement. La hausse des salaires décélère et le taux de chômage augmente. La confiance des consommateurs diminue logiquement, affectée par l’instauration de tarifs douaniers, les nombreux licenciements de fonctionnaires et la baisse de la bourse. Les prévisions de croissance ont été réduites pour 2025 : Goldman Sachs anticipe une augmentation du PIB de 1,7% contre 2,4% en janvier. JP Morgan estime désormais le risque de récession à 40%. Le niveau d’épargne des ménages est au plus bas et ne pourra fournir de soutien à la croissance économique.

Le Nasdaq entre en phase de correction

Les indices boursiers poursuivent leur baisse, effaçant totalement leurs gains depuis l’élection de Donald Trump. Le Nasdaq composite enregistre une baisse de 11% par rapport à son précédent record, synonyme d’entrée en phase de correction. Les valorisations des entreprises du S&P 500 ont chuté et se payent désormais 21 x leurs résultats contre 25 x en début d’année. Afin d’entamer leur rebond, les marchés ont besoin d’une politique monétaire plus accommodante, via de nouvelles baisses de taux de la FED. Une dégradation plus importante sur le marché du travail pourrait conduire la banque centrale, qui dispose comme mission de garantir le plein-emploi, à agir plus rapidement. Une réduction de 80 bps est anticipée d’ici fin 2025 contre 25 bps début janvier.

Donald Trump s’attaque aux vins et champagnes européens 

La guerre commerciale s’intensifie. Aux États-Unis, les droits de douane sur les importations d’acier et aluminium sont entrés en vigueur le 12 mars. L’Union Européenne a rétorqué en annonçant 50% de taxes sur les importations de whisky, principalement du bourbon. En réponse, Donald Trump menace l’Europe d’imposer 200% de tarifs douaniers sur les vins et champagnes européens. Ces représailles sont appréhendées par le secteur : les États-Unis représentent 18% des exportations françaises de vins et spiritueux. Pernod Ricard et Remy Cointreau cèdent respectivement 6% et 10%.

Chiffres de la semaine

- Lundi : Ventes au détail États-Unis

- Mardi : VIndice ZEW du sentiment économique zone euro et production industrielle États-Unis

- Mercredi : Décision de la FED sur les taux d’intérêt et indice des prix à la consommation zone euro

- Jeudi : Ventes de logements existants États-Unis et décision de la BoE sur les taux d’intérêt 

- Vendredi : Confiance des consommateurs Royaume-Uni